明年将迎接“转型牛”，无风险利率下降为主要推动力

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明年将迎接“转型牛”，无风险利率下降为主要推动力
发布时间：2025/5/18 阅读：5588067次


即市场的悲观预期和交易结构出清，是股市具有估值弹性的先决条件。只有在市场情绪得到充分释放，悲观预期被消化，交易结构得以优化的情况下，股市才能具备估值修复的基础。我们看到决策层对扭转经济形势与支持资本市场态度的积极转变，这是构成远期预期上修、摆脱“熊市思维”与股市底部抬高的重要基石。政府的一系列政策调整和措施，为市场注入了信心，也为股市的复苏提供了坚实的保障。化解债务、推动改革与稳定资产价格，有望构成中国经济发展的新“三支箭”。这些举措不仅有助于解决当前经济中的结构性问题，还将为经济的长期健康发展奠定基础。基于上述三点条件，我们可以得出核心结论：明年股市将迎接“转型牛”。这轮股市行情的动力来源于哪里呢？答案是无风险利率的下降。过去两年，债券投资较为火热，但随着无风险利率的持续下降，债券的吸引力将逐渐减弱，而权益和股票的投资价值将显著提升。具体来说，假设明年利率下降35-50个基点，长端利率可能降至1.5%，存款利率接近1%。这种情况下，投资者对债券的兴趣将降低，而对权益和股票的兴趣将上升。当利率下降至低位，价差收益空间变小，投资者将寻求更多的收益来源，权益和股市将成为资金的主要流向。无风险利率的下降不仅是股市行情的重要推动力，也将带动居民资产的转移，形成持续的增量流入。这将进一步推动股市的上涨，迎来“转型牛”。

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